크리스마스 트리 옵션 거래 전략
긴 크리스마스 트리를 호출로 확산.
제한된 위험으로 짧은 통화의 파업 가격 근처에서 중립적 인 주가 행동으로 이익을 얻으십시오.
설명.
긴 크리스마스 트리의 예가 전화로 확산되었습니다.
전화로 확산 된 긴 크리스마스 트리는 여섯 건의 전화와 관련된 세 부분으로 구성된 전략입니다. A가 가장 낮은 A, B, C 및 D의 네 가지 가격이있는 경우 스트라이크 B에서 건너 뛰고 스트라이크 B에서 건너 뛰고 스트라이크 C에서 3 회의 콜을 팔고 파업 D에서 두 번 전화. 모든 전화는 만료 날짜가 같고 네 번의 파업 가격은 등거리 다.
위의 예에서는 95 번의 전화를 한 번 구입하고 100 번을 건너 뛰고 105 번 전화를 3 번 팔고 110 번 두 번 전화를 구입합니다. 지리적 위치는 순 차입금으로 설정되며, 잠재적 이윤과 최대 위험은 모두 제한됩니다.
이것은 "비용"이 높기 때문에 진보 된 전략입니다. 세 번의 파업 가격과 여섯 가지 옵션을 감안할 때 포지션을 개설 할 때 여러 가지 커미션과 입찰가 스프레드가 있으며 포지션을 개설 할 때 또 다시 커미션이 적용됩니다. 결과적으로 "좋은 가격"으로 입장을 열고 닫는 것이 필수적입니다. 커미션이 투자 수익에 영향을 미치기 때문에 계약 별 수수료율을 고려하는 것도 중요합니다.
최대 이익.
최대 이익 잠재력은 가장 낮은 파업 가격 (긴 통화)과 3 회의 단기 통화의 파업 가격에서 커미션을 포함한 전략 비용을 뺀 값의 차이와 같습니다. 이 이익은 주가가 만료시 짧은 통화의 파업 가격에있는 경우 실현됩니다.
위의 예에서 가장 짧은 파업 가격과 짧은 통화의 파업 가격의 차이는 10.00이며 커미션을 포함하지 않는 포지션 3.25의 비용입니다. 따라서 최대 이익은 수수료가 6.75입니다.
최대 위험.
최대 리스크는 커미션을 포함한 전략의 순 비용이며, 이 금액의 손실이 실현되는 두 가지 가능한 결과가 있습니다. 주식 가격이 만료시 가장 낮은 파업 가격 이하이면 모든 통화가 쓸모 없게되고 수수료를 포함한 전략의 전체 비용이 손실됩니다. 또한 주식 가격이 만료시 최고 파업 가격을 초과하면 모든 통화가 돈이되고 크리스마스 트리 스프레드 포지션은 만료시 순 가치가 0이됩니다. 결과적으로 커미션을 포함한 직위의 전체 비용이 손실됩니다.
만료시 Breakeven 주가.
손익분기 점이 두 가지 있습니다. 낮은 손익분기 점은 가장 낮은 파업 가격에 커미션을 포함한 직위 비용을 더한 주식 가격입니다. 위의 예에서 최저 스트라이크는 95이고 순위 비용은 3.25입니다. 따라서 만료시 손익 분기점은 98.25 (95.00 + 3.25)입니다.
상위 손익분기 점은 주가가 가장 높은 파업 가격에서 포지션 비용의 절반을 뺀 값과 같습니다. 위의 예에서 최고 파업은 110이고 순위 비용은 3.25이므로 만료시 상위 손익 분기점은 108.375 (110.00 - 3.25 / 2)입니다.
이익 / 손실 다이어그램 및 테이블 : 긴 크리스마스 트리가 호출로 확산되었습니다.
적절한 시장 예측.
주식이 만기일에 짧은 전화의 파업 가격에 있다면 전화가 걸린 긴 크리스마스 트리가 최대 이익을 실현합니다. 따라서 주가는 단기 통화의 파업 가격과 주가의 관계에 따라 "중립적", "완고하게 완고한"또는 "완고한 약세"중 하나 일 수 있습니다.
주식 가격이 포지션이 확정 될 때 짧은 통화의 파업 가격 또는 그 근처에 있다면, 예측은 변경되지 않거나 중립적 인 가격 행동에 대한 것이어야합니다.
주식 가격이 포지션이 결정될 때 짧은 통화의 파업 가격보다 낮 으면, 주식 가격이 만기 시점에서 파격 가격으로 상승 할 것이라는 예측이 있어야합니다 (완고한 완고함).
주식 가격이 포지션이 확정 될 때 짧은 통화의 파업 가격을 초과하면 주식 가격이 만기 시점의 파격 가격으로 떨어지도록 예측해야합니다 (보통 약세).
전략 토론.
긴 크리스마스 트리가 주로 시간의 쇠퇴로부터 이익을 얻으므로 통화가 확산 된 긴 크리스마스 트리가 짧은 통화의 파업 가격 근처의 주가 움직임에 대한 예측 일 때 선택 전략입니다. 그들은 두 가지 방법으로 표준 버터 플라이 스프레드와 다릅니다. 첫째, 크리스마스 트리 보급 비용이 버터 플라이 보급 비용보다 높습니다. 둘째, 크리스마스 트리의 수익성 범위는 나비보다 더 넓습니다. 크리스마스 트리 스프레드는 스킵 스트라이크 나비 스프레드와도 다릅니다. 크리스마스 트리 스프레드는 skip-strike butterfly spread보다 이익 잠재력이 낮지 만 위험도 낮습니다.
크리스마스 트리 스프레드는 옵션 가격의 변동성에 민감합니다. 이를 "묵시적 변동성"(변동성의 영향의 영향 참조)이라고합니다. 크리스마스 트리 스프레드의 순 가격은 묵시적인 변동성이 상승 할 때 떨어지며 묵시적인 변동성이 떨어지면 상승합니다. 따라서 내재 변동성이 감소 할 것으로 예상되면 일부 거래자는 긴 크리스마스 트리를 공개합니다. 수입 보고서 이후 암묵적인 변동성이 급격히 떨어지는 경향이 있기 때문에, 일부 거래자들은 보고서 직전에 긴 크리스마스 트리를 열고, 주식 가격 움직임이 거의 없거나 전혀 없기를 희망하고, 보고서 이후 암시 된 변동성이 급격히 감소 할 것입니다. 잠재 수익은 백분율로 높으며 주식 가격이 급격히 상승하거나 하락할 경우 위험은 제한적입니다.
묵시적인 변동성이 일정하다면, 긴 크리스마스 트리 스프레드는 가치가 현저하게 상승하지 않으며 만기에 가까워지고 주가가 짧은 통화의 파업 가격에 근접 할 때까지 많은 이익을 나타내지 않습니다. 따라서이 전략은 때로는 "높은 수익률을 올릴 확률이 낮은 전략"이라고 설명합니다.
긴 크리스마스 트리를 거래 할 때 인내와 거래 원칙이 필요합니다. 이 전략은 시간이 지남에 따라 이익을 얻고 만기가 가까워지면 짧은 통화의 파업 가격을 중심으로 상승 및 하락함에 따라 주가 움직임이 불안정하기 때문에 인내심이 필요합니다. 만기가 가까워지면 주식 가격의 "작은"변화가 크리스마스 트리 스프레드의 가격에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 트레이딩 규율이 필요합니다. 따라서 거래업자는 가능한 경우 부분 이익을 취하고 손실이 "커지기"전에 "작은"손실을 감수해야합니다.
주가 변동의 영향.
델타 (Delta)는 주식 가격이 변할 때 가격이 어떻게 바뀔지를 추정합니다. 긴 전화는 양의 델타를 가지며 짧은 전화는 음의 델타를가집니다.
전화가 걸린 크리스마스 트리의 순 델타는 만료되기 2 주 전까지 0에 가깝습니다. 만기가 다가 오면 주가가 긴 크리스마스 트리에서 가장 낮은 가격으로 통화가 확산되면 순 델타는 약간 긍정적입니다. 주가가 최고 가격을 넘으면 순손실은 약간 마이너스입니다. 전반적으로 전화가 걸린 긴 크리스마스 트리는 주식 가격의 변화로 이익을 얻지 못합니다. 주식 가격이 짧은 통화의 파업 가격에 가깝다면 시간의 쇠퇴로부터 이익을 얻습니다.
변동성의 영향.
변동성은 주가가 변동하는 비율을 나타내는 척도이며 변동성은 옵션 가격의 한 요인입니다. 변동성이 증가함에 따라 옵션 가격은 주식 가격과 만기까지의 기간과 같은 다른 요소가 일정하게 유지되면 증가하는 경향이 있습니다. 따라서 장기적인 옵션은 변동성이 커지면 가격 상승과 수익을 창출하며 변동성이 커지면 단기 옵션은 가격 상승과 손실을 가져옵니다. 변동성이 떨어지면 반대가 발생합니다. 긴 선택권은 돈을 잃고 짧은 선택권은 돈을 번다. "베가 (Vega)"는 변화하는 변동성이 직위의 순 가격에 얼마나 영향을 미치는지 측정합니다.
전화가 걸린 긴 크리스마스 트리 스프레드에는 부정적인 베가가 있습니다. 이것은 크리스마스 트리의 가격이 변동성이 높아질 때 (그리고 장기간의 스프레드가 손실 될 때) 떨어지는 것을 의미합니다. 변동성이 떨어지면 크리스마스 트리의 가격이 오르고 (그리고 오랜 기간 동안 돈이 벌어집니다.) 따라서 장기 크리스마스 트리 스프레드는 변동성이 "높고"하락할 것으로 예상되면 구입해야합니다.
시간의 영향.
옵션의 총 가격의 시간 가치 부분은 만기가 가까워지면 감소합니다. 이것을 시간 침식이라고합니다. "쎄타"는 얼마나 많은 시간 침식이 직위의 순 가격에 영향을 주는지 측정 한 것입니다. 긴 옵션 포지션은 마이너스 쎄타를 가지며, 이는 다른 요인들이 일정하게 유지된다면 시간이 지남에 따라 손실을 입는다는 것을 의미합니다. 짧은 선택권에는 긍정적 인 세타가 있는데, 이는 그들이 시간의 침식으로 돈을 버는 것을 의미합니다.
주가가 짧은 통화의 파업 가격에 가깝다면 호출로 확산 된 긴 크리스마스 트리는 순 긍정 쎄타를 갖습니다. 그러나 주가가이 가격에서 벗어나면 만료에 가까워지면 theta는 음수가됩니다.
조기 할당 위험.
미국의 스톡 옵션은 모든 영업일에 행사할 수 있으며, 주식 매입 선택권 보유자는 의무를 이행해야 할시기를 제어 할 수 없습니다. 따라서 조기 할당의 위험은 짧은 옵션과 관련된 직책에 입장 할 때 고려해야 할 실질적인 위험입니다.
긴 크리스마스 트리에서의 긴 콜은 일찍 할당 될 위험이 없지만 짧은 콜은 그러한 위험을 가지고 있습니다. 스톡 옵션의 조기 할당은 일반적으로 배당과 관련이 있습니다. 일찍 할당 된 짧은 전화는 일반적으로 배당금 전일에 할당됩니다. 시간 가치가 배당보다 적은 돈 통화는 배정 가능성이 높습니다.
짧은 통화가 하나 지정되면 주식 100 주가 매도가 매겨지고 긴 통화 (최저 및 최고 가격)와 기타 짧은 통화가 공개됩니다. 짧은 주식 포지션이 필요하지 않은 경우 두 가지 방법 중 하나로 종결 될 수 있습니다. 첫째, 시장에서 100 주를 구매할 수 있습니다. 둘째, 가장 짧은 스트라이크 장거리 전화를 행사하여 짧은 100 주 자리를 폐쇄 할 수 있습니다. 그러나 긴 전화를 걸면 그 전화의 시간 가치가 상실됩니다. 따라서 일반적으로 짧은 주식 위치를 닫고 긴 통화를 판매하기 위해 주식을 사는 것이 바람직합니다. 이 두 부분으로 이루어진 조치는 긴 호출의 시간 값을 복구합니다. 하나의주의 사항은 커미션입니다. 짧은 주식 포지션을 커버하기 위해 주식을 매입 한 다음 긴 콜을 파는 것은 커미션이 긴 콜의 시간 값보다 작 으면 유리합니다.
짧은 통화 중 하나 이상이 할당 된 경우 - 총 3 회의 짧은 호출이있는 경우 - 더 많은 공유를 구입할 수 있거나 가장 높은 스트라이크의 긴 호출 중 하나 또는 둘 모두를 행사할 수 있습니다. 그러나 위에서 설명한 것처럼 긴 통화를 행사하면 시간 가치가 사라 지므로 일반적으로 짧은 주식 위치를 닫고 긴 통화를 판매하는 것이 좋습니다. 위에서 언급 한 바와 같이 경고는 커미션입니다. 단기 주식 포지션을 커버하기 위해 주식을 매입 한 다음 긴 콜을 파는 것은 커미션이 긴 콜의 시간 값보다 작 으면 유리합니다.
단, 주식 매입, 장거리 전화 매매, 장거리 전화 매매 등의 방법을 사용하는 경우 주식 매입 일은 단기 매매 일보다 1 일 늦은 날짜가됩니다. 이 차이로 인해이자 비용과 수수료를 포함한 추가 수수료가 발생합니다. 짧은 주식 옵션을 지정하면 생성 된 주식 포지션을 지원하기에 충분한 계정 자본이없는 경우 마진 콜이 트리거 될 수 있습니다.
만료시 잠재적 위치가 생성됩니다.
전화가 걸려있는 긴 크리스마스 트리 만료 시점은 주식 가격과 파업 가격의 관계에 달려 있습니다.
주가가 가장 낮은 파업 가격보다 낮 으면 모든 통화가 쓸데없이 만료되고 포지션이 생성되지 않습니다.
주가가 가장 낮은 파업 (긴 통화)보다 높고 세 번의 짧은 통화의 파업 가격 이하인 경우 가장 낮은 파업의 긴 통화가 실행되고 다른 통화는 만료됩니다. 그 결과 주식 100 주를 구매하고 주식 100 주를 생성합니다.
주가가 3 번의 짧은 콜의 파업과 최고 스트라이크 (2 번의 긴 콜) 이하의 스트라이크 인 경우 가장 낮은 스트라이크의 긴 콜이 행사되고 3 번의 짧은 콜이 할당되고 가장 높은 스트라이크 콜이 만료됩니다. 그 결과 100 주를 구매하고 300 주를 매각합니다. 최종 결과는 200 주 정도의 짧은 포지션입니다.
주식 가격이 최고 파업보다 높으면 세 번의 긴 전화가 모두 실행되고 세 번의 짧은 전화가 모두 할당됩니다. 결과적으로 300 주를 구매하고 300 주를 판매합니다. 여러 주식 매매 수수료가 발생했지만 그물 결과는 아무 위치도 없다.
기타 고려 사항.
통화로 확산 된 긴 크리스마스 트리는 하나의 "넓은"황소 통화 스프레드와 2 개의 "좁은"곰 통화 스프레드의 조합으로 설명 될 수도 있습니다. 위의 예에서 넓은 황소 통화 스프레드는 긴 95 통화와 짧은 105 통화 중 하나로 구성됩니다. 좁은 곰 통화 스프레드는 다른 두 개의 짧은 105 건 전화와 두 번의 긴 110 건 전화로 구성됩니다.
전략 이름에서 "크리스마스 트리"라는 용어는 이익 손실 다이어그램에서 유래했다고 생각됩니다. 다이어그램을 수직으로 돌리면 다이어그램의 불균등 한 돌출이 크리스마스 트리의 한면과 같이 막연하게 보입니다.
관련 전략.
전화가 걸린 짧은 크리스마스 트리는 여섯 건의 전화와 관련된 세 부분으로 구성된 전략입니다.
전화가있는 긴 크리스마스 트리 확산 유사 콘텐츠는 세 부분으로 구성된 6 가지 호출 전략입니다.
Chicago Board Options Exchange, Inc (CBOE)의 기사 저작권 2013 CBOE의 허가를 받아 증쇄. 이 기사에서 표현 된 진술과 견해는 저자의 견해와 의견입니다. Fidelity Investments는 진술이나 데이터의 정확성이나 완전성을 보장 할 수 없습니다.
옵션 거래는 중대한 위험을 수반하며 모든 투자자에게 적절하지 않습니다. 특정 복잡한 옵션 전략은 추가 위험을 초래합니다. 거래 옵션을 선택하기 전에 Standardized Options의 Characteristics and Risks를 읽으십시오. 해당되는 경우 모든 청구에 대한 증빙 서류는 요청시 제공됩니다.
이 모듈에 포함 된 차트, 스크린 샷, 회사 주식 기호 및 예제는 설명의 목적으로 만 사용됩니다.
짧은 크리스마스 트리 씌우고 확산.
주식 가격에서 이익을 얻으려면 직위의 최고 또는 최저 파업 가격 이상으로 위 또는 아래로 움직입니다.
설명.
짧은 크리스마스 트리의 예는 퍼트로 퍼졌습니다.
삿갓으로 장식 된 짧은 크리스마스 트리는 여섯 컷을 포함하는 세 부분의 전략입니다. 파업 가격 A, B, C 및 D가 가장 높은 D 인 경우 파업으로 퍼진 짧은 크리스마스 트리는 파업 D에 한 파는 파업, 파업 C의 파업, 파업 B의 파업 3 회 구매 및 판매 스트라이크 A에 2 개를 넣는다. 모든 풋에는 동일한 만료일이 있고, 4 개의 스트라이크 가격은 등거리이다.
위의 예에서 110 Put 1 개를 판매하고 105 개를 건너 뛰고 100 개를 3 개 구매하고 95 개를 판매합니다. 지리적 위치는 순 차입금으로 설정되며, 잠재적 이윤과 최대 위험은 모두 제한됩니다.
이것은 "비용"이 높기 때문에 진보 된 전략입니다. 세 번의 파업 가격과 여섯 가지 옵션을 감안할 때 포지션을 개설 할 때 여러 가지 커미션과 입찰가 스프레드가 있으며 포지션을 개설 할 때 또 다시 커미션이 적용됩니다. 결과적으로 "좋은 가격"으로 입장을 열고 닫는 것이 필수적입니다. 커미션이 투자 수익에 영향을 미치기 때문에 계약 별 수수료율을 고려하는 것도 중요합니다.
최대 이익.
최대 이익 잠재력은 포지션이 커미션이 적게 설정되었을 때받은 순 크레딧이며이 금액의 이익이 실현되는 두 가지 가능한 결과가 있습니다. 주식 가격이 만료시 최고 파업 가격을 초과하면 모든 파산은 무용지물이되고 순 신용은 소득으로 유지됩니다. 또한 주식 가격이 만료시 가장 낮은 행사 가격을 밑도는 경우, 모든 퍼트는 돈에 포함되며 크리스마스 트리 스프레드 포지션은 순 가치가 0입니다. 결과적으로 순 대변 수수료보다 적은 수수료가 수입으로 유지됩니다.
최대 위험.
최대 위험은 최고 파업 가격 (short put)과 3 개의 긴 풋의 파업 가격에서 커미션을 포함한 초기 순 크레딧을 뺀 값과 동일합니다. 이 손실은 주가가 만기시 긴 풋 매도의 행사 가격에있는 경우 실현됩니다.
위의 예에서 가장 높은 파업 가격과 긴 풋의 파업 가격의 차이는 10.00이며 초기 순 신용은 커미션을 포함하지 않고 3.35입니다. 그러므로 최대 위험은 6.65 커미션이 적습니다.
만료시 Breakeven 주가.
손익분기 점이 두 가지 있습니다. 상위 손익분기 점은 최고 파업 가격에서 포지션보다 적은 수수료를받는 순 차입을 뺀 금액과 동일한 주가입니다. 위의 예에서 최고 파업은 110이고 포지션의 순 차입금은 3.35입니다. 따라서 만료시 상위 손익 분기점은 106.65 (110.00 - 3.35)입니다.
손익분기 점이 더 낮 으면 주식 가격은 가장 낮은 파업 가격에 순자산의 절반을 더한 금액과 같습니다. 위의 예에서 최저 스트라이크는 95이고 수신 된 순 차입은 3.35이므로 만료시 손익 분기점은 96.675 (95.00 + 3.35 / 2)입니다.
이익 / 손실 다이어그램 및 테이블 : 짧은 크리스마스 트리가 퍼트로 퍼집니다.
적절한 시장 예측.
puts로 퍼진 짧은 크리스마스 트리는 주식 가격이 최고 파업보다 높거나 만기일 최저 파업보다 낮 으면 최대 이익을 실현합니다. 따라서 예측은 "높은 변동성", 즉 스프레드의 파업 가격 범위를 벗어난 가격 이동에 대한 것이어야합니다.
주식 가격과 최대 손실 지점 (3 개 긴 풋의 파업 가격)과의 관계에 따라 예측에는 방향 편향이있을 수 있습니다. 위 예에서 스프레드가 확정 될 때 주가가 100 인 경우 주식은 최대 이익의 하향 포인트에 도달하기 위해 단지 5 포인트 하락해야합니다. 그러나 주식은 최대 이익의 상승 포인트에 도달하기 위해 10 포인트 상승해야합니다.
전략 토론.
퍼트로 펼쳐지는 짧은 크리스마스 트리는 가장 높은 가격과 가장 낮은 가격의 범위를 벗어난 가격 변동에 대한 예측 일 때 선택 전략입니다. 그러나 오래 걸리는 스 트래들이나 긴 목 졸림과는 달리 짧은 크리스마스 트리의 이익 잠재력은 제한적입니다. 또한 크리스마스 트리 보급에 대한 수수료는 전속이나 교살보다 훨씬 높습니다. 장단점이있는 크리스마스 트리 보급은 현재의 주식 가격에 비해 손익분기 점이 유사하거나 장기간의 strangle보다 길다는 단점이 있습니다.
짧은 크리스마스 트리 퍼짐은 두 가지 방법으로 짧은 나비 퍼짐과 다릅니다. 첫째, 크리스마스 트리를 짧은 기간 동안 보급 한 크레딧은 짧은 나비 펼치기보다 수익 잠재력이 높습니다. 둘째, 그러나 짧은 크리스마스 트리의 손실 범위는 나비보다 더 넓습니다. 짧은 크리스마스 트리 퍼짐은 또한 짧은 건너 뛰기 나비 퍼짐과 다른 다. 짧은 크리스마스 트리 스프레드는 짧은 스킵 스트라이크 버터 플라이 스프레드보다 위험이 낮지 만 수익 잠재력 또한 낮습니다.
크리스마스 트리 스프레드는 옵션 가격의 변동성에 민감합니다. 이를 "묵시적 변동성"(변동성의 영향의 영향 참조)이라고합니다. 크리스마스 트리 스프레드의 순 가격은 묵시적인 변동성이 상승 할 때 떨어지며 묵시적인 변동성이 떨어지면 상승합니다. 따라서 내재 변동성이 증가 할 것으로 예상되면 일부 거래자는 짧은 크리스마스 트리를 공개합니다. 임박한 변동성은 일반적으로 발표일이 다가오고 발표 직후 하락하기 때문에 일부 거래자는 수익 보고서가 나오기 7-10 일 전에 크리스마스 트리를 판매 한 다음 보고서 제출일 직전에 포지션을 마감합니다. 크리스마스 트리 스프레드를 판매하는 이러한 접근 방식의 성공은 암시 된 변동성 상승 또는 주가가 파업 가격 범위를 벗어나거나 상승해야한다는 것을 요구합니다. 주가가 일정하게 유지되고 묵시적인 변동성이 증가하지 않으면 손실이 발생할 것입니다.
짧은 크리스마스 트리를 거래 할 때 인내와 거래 원칙이 필요합니다. 이 전략은 시간이 지남에 따라 이익을 얻고 만기가 다가 오면 짧은 풋의 파업 가격을 중심으로 주가가 상승하거나 하락할 때 불안정 할 수 있기 때문에 인내심이 필요합니다. 만기가 가까워지면 주식 가격의 "작은"변화가 크리스마스 트리 스프레드의 가격에 높은 영향을 줄 수 있기 때문에 트레이딩 규율이 필요합니다. 따라서 거래업자는 가능한 경우 부분 이익을 취하고 손실이 "커지기"전에 "작은"손실을 감수해야합니다.
주가 변동의 영향.
델타 (Delta)는 주식 가격이 변할 때 가격이 어떻게 바뀔지를 추정합니다. 긴 풋은 음의 델타를 가지며 짧은 풋은 플러스의 델타를가집니다.
만료되기 전까지 크리스마스 트리 스프레드의 순 델타는 2 주 전까지 0에 가깝습니다. 만기가 가까워짐에 따라 주식 가격이 풋 테이프로 퍼진 짧은 크리스마스 트리에서 가장 낮은 가격을 밑도는 경우 순 델타는 약간 마이너스입니다. 주가가 가장 높은 파업 가격을 초과하면 순 델타는 약간 긍정적입니다. 전반적으로, 짧은 크리스마스 트리는 급격히 상승하거나 급락하는 주식 가격에서 이익을 얻고 주식 가격이 긴 풋의 파업 가격에 가깝다면 시간이 지남에 따라 상처를받습니다.
변동성의 영향.
변동성은 주가가 변동하는 비율을 나타내는 척도이며 변동성은 옵션 가격의 한 요인입니다. 변동성이 증가함에 따라 옵션 가격은 주식 가격과 만기까지의 기간과 같은 다른 요소가 일정하게 유지되면 증가하는 경향이 있습니다. 따라서 장기적인 옵션은 변동성이 커지면 가격 상승과 수익을 창출하며 변동성이 커지면 단기 옵션은 가격 상승과 손실을 가져옵니다. 변동성이 떨어지면 반대가 발생합니다. 긴 선택권은 돈을 잃고 짧은 선택권은 돈을 번다. "베가 (Vega)"는 변화하는 변동성이 직위의 순 가격에 얼마나 영향을 미치는지 측정합니다.
퍼팅을하는 짧은 크리스마스 트리 퍼가 긍정적 인 베가 있습니다. 즉, 크리스마스 트리의 가격은 변동성이 높아지면 (그리고 짧은 스프레드로 인해) 돈이 떨어지는 것을 의미합니다. 변동성이 떨어지면 크리스마스 트리 스프레드의 가격이 오르고 (짧은 스프레드는 돈을 잃는다). 따라서 단기 크리스마스 트리 스프레드는 변동성이 "낮다"고 예상되어 상승 할 것으로 예상됩니다.
시간의 영향.
옵션의 총 가격의 시간 가치 부분은 만기가 가까워지면 감소합니다. 이것을 시간 침식이라고합니다. "쎄타"는 얼마나 많은 시간 침식이 직위의 순 가격에 영향을 주는지 측정 한 것입니다. 긴 옵션 포지션은 마이너스 쎄타를 가지며, 이는 다른 요인들이 일정하게 유지된다면 시간이 지남에 따라 손실을 입는다는 것을 의미합니다. 짧은 선택권에는 긍정적 인 세타가 있는데, 이는 그들이 시간의 침식으로 돈을 버는 것을 의미합니다.
주가가 롱 풋의 파업 가격에 가깝다면 퍼트로 퍼진 짧은 크리스마스 트리는 넷 부정적인 쎄타를 갖는다. 그러나 주식 가격이이 파업 가격에서 멀어지면 만기가 가까워지면 theta는 양의 값이됩니다.
조기 할당 위험.
미국의 스톡 옵션은 모든 영업일에 행사할 수 있으며, 주식 매입 선택권 보유자는 의무를 이행해야 할시기를 제어 할 수 없습니다. 따라서 조기 할당의 위험은 짧은 옵션과 관련된 직책에 입장 할 때 고려해야 할 실질적인 위험입니다.
짧은 크리스마스 트리를 길게 퍼뜨리는 것은 조기에 할당 할 위험이 없지만 짧은 퍼팅은 위험 할 수 있습니다. 스톡 옵션의 조기 할당은 일반적으로 배당과 관련이 있습니다. 일찍 배정 된 숏 퍼트는 일반적으로 배당금 전일에 배정됩니다. 시간 가치가 배당보다 적은 돈을 넣은 풋은 배정 될 확률이 높습니다.
짧은 풋 (가장 높은 타격 가능성이 높습니다)이 지정되면 주식 100 주를 구매하고 긴 풋과 다른 짧은 풋은 열려 있습니다. 긴 재고 포지션이 필요하지 않은 경우 두 가지 방법 중 하나로 닫을 수 있습니다. 첫째, 시장에서 100 주를 판매 할 수 있습니다. 둘째, 긴 풋의 하나를 행사하여 긴 100 주 위치를 마감 할 수 있습니다. 그러나 긴 풋을 행사하면 그 풋의 시간 가치가 상실된다는 것을 기억하십시오. 따라서 일반적으로 주식을 매도하여 긴 주식 포지션을 종결하고 장기 매도를 매도하는 것이 바람직합니다. 이 두 부분으로 이루어진 동작은 긴 풋의 시간 값을 복구합니다. 하나의주의 사항은 커미션입니다. 장기 주식 포지션을 종결하기 위해 주식을 매도 한 다음 장기 매도를 매도하는 것은 수수료가 장기 매입의 시간 가치보다 작 으면 유리하다.
짧은 풋의 두 개 이상이 할당 된 경우 - 총 세 번의 숏 풋이 있습니다 - 그 다음 몫이 더 팔리거나 가장 낮은 스트라이크의 롱 풋 중 하나 또는 둘 모두가 행사 될 수 있습니다. 그러나 위에 언급 한 바와 같이, 긴 금액을 행사하면 시간 가치가 상실되므로 일반적으로 주식을 매도하여 장기 주식 포지션을 종결 한 다음 장기 매도를 매도하는 것이 일반적입니다. 위에서 언급 한 바와 같이 경고는 커미션입니다. 장기 주식 포지션을 종결하고 긴 풋 매도를하기 위해 주식을 팔면 커미션이 긴 풋의 시간 가치보다 작 으면 유리하다.
그러나 어떤 방법을 사용하든, 주식을 팔고 긴 매도자를 팔거나 긴 풋을 행사하는 경우 주식 매매 일은 구매 일보다 하루 뒤가됩니다. 이 차이로 인해이자 비용과 수수료를 포함한 추가 수수료가 발생합니다. 짧은 주식 옵션을 지정하면 생성 된 주식 포지션을 지원하기에 충분한 계정 자본이없는 경우 마진 콜이 트리거 될 수 있습니다.
만료시 잠재적 위치가 생성됩니다.
퍼팅으로 퍼진 짧은 크리스마스 트리 만료 시점은 주식 가격과 파업 가격의 관계에 달려 있습니다.
주식 가격이 최고 가격을 넘으면 모든 풋은 무용지물이되고 아무 포지션도 만들어지지 않습니다.
주가가 가장 높은 스트라이크 (short put)보다 낮고 long puts의 스트라이크 가격 이상이면 가장 높은 스트라이크 short put이 할당됩니다. 그 결과 주식 100 주를 구매하고 주식 100 주를 생성합니다.
주가가 긴 풋의 스트라이크 가격보다 낮고 가장 낮은 스트라이크 이상인 경우 가장 높은 스트라이크의 풋 매가 지정되고 3 개의 긴 풋은 행사됩니다. 결과적으로 100 주를 구매하고 300 주를 판매합니다. 그물 결과는 짧은 200 주 위치입니다.
주가가 가장 낮은 파업 아래에 있다면, 3 개의 긴 풋은 모두 행사되고 3 개의 짧은 풋은 모두 할당됩니다. 결과적으로 300 주를 구매하고 300 주를 판매합니다. 여러 주식 매매 수수료가 발생했지만 그물 결과는 아무 위치도 없다.
기타 고려 사항.
puts로 퍼진 짧은 크리스마스 트리는 "넓은"황소 퍼트 스프레드와 2 개의 "좁은"곰 퍼트 스프레드의 조합으로 설명 될 수도 있습니다. 위의 예에서 와이드 불 스프레드는 짧은 110 Put과 긴 100 Put 중 하나입니다. 좁은 곰 뿌려 퍼짐은 다른 2 개의 긴 100 Puts 및 2 개의 짧은 95 Puts로 구성됩니다.
전략 이름에서 "크리스마스 트리"라는 용어는 이익 손실 다이어그램에서 유래했다고 생각됩니다. 다이어그램을 수직으로 돌리면 다이어그램의 불균등 한 돌출이 크리스마스 트리의 한면과 같이 막연하게 보입니다.
관련 전략.
팻말이있는 짧은 크리스마스 트리 퍼짐 변형은 여섯 컷을 포함하는 세 부분 전략입니다.
빡빡한 크리스마스 트리는 풋으로 퍼져 나간다.
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옵션 거래는 중대한 위험을 수반하며 모든 투자자에게 적절하지 않습니다. 특정 복잡한 옵션 전략은 추가 위험을 초래합니다. 거래 옵션을 선택하기 전에 Standardized Options의 Characteristics and Risks를 읽으십시오. 해당되는 경우 모든 청구에 대한 증빙 서류는 요청시 제공됩니다.
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크리스마스 트리.
'크리스마스 트리'의 정의
하나의 콜 옵션을 구매하고 다른 스트라이크 가격으로 두 가지 다른 콜 옵션을 판매함으로써 일반적으로 달성되는 옵션 거래 전략. 구조적으로 그려 질 때, 긴 선택권의 파업 가격은 연속적으로 더 높은 2 건의 서면 호출 아래에 위치하며 느슨하게 크리스마스 트리와 유사합니다.
'크리스마스 트리'를 깨기
이 전략은 주식이 움직임을 더 높게 만들 것이라고 투자자가 믿을 때 사용됩니다. 그것은 비율 스프레드의 변화이므로 주가가 크게 상승하면 짧은 통화로 인해 손실이 커집니다. 크리스마스 트리 전략의 서면 통화에 대한 시차가 적용된 가격은 콜 옵션이 동일한 파업을 갖는 비율 스프레드와 달리 주가가 예상보다 상승 할 때 발생하는 손실 금액을 줄입니다.
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